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5177 t∨路线

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2019年11月,中信建投证券发布的一则研报显示,海能达主要产品有PDT、DMR和TERTA数字集群通信系统及终端产品。申万宏源研究指出,2008年,海能达作为组长并联合国内其他厂商共同制定中国首个专网通信数字集群标准(PDT),正式打破国外在通信标准上的垄断,开创属于中国自己的标准体系。

责任编辑:白仲平【华泰固收|张继强团队】1月金融数据点评:社融底隐现,利率债波动加大继续1、信贷大幅超预期,结构有所改善。1月新增人民币贷款32300亿元,环比多增21500亿,同比多增3284亿。季节性上看,1月是融资的传统旺季,本月信贷数据大幅高于预期。从结构上看主要受企业短期贷款(同比多增2169亿元)和票据融资(同比多增4813亿元)带动,但中长期信贷占比64.9%,较上月上升18个百分点,反映信贷结构有所改善。其中企业中长期贷款(同比多增700亿元)增长有所修复,地方债发行提前,有利于带动企业资本开支的增加。居民端,1月贷款新增9898亿元,同比多增882亿元,其中短期贷款、中长期贷款分别少增176和多增1059亿元,年初商业银行信贷额度充裕,居民房贷投放加快。值得注意的是,1月非银机构贷款新增-3386亿元,环比多减4904亿元,或与民企纾困资金加快投放有关,有利于信用风险的缓释。

同时,哈工智能(000584.SZ)、依米康(300249.SZ)、天华超净(300390.SZ)、艾德生物(300685.SZ)等四家公司预计中报业绩增长50%以上。*ST宝鼎(002552.SZ)、青松建化(600425.SH)、群兴玩具(002575.SZ)、丰乐种业(000713.SZ)上半年出现业绩扭亏。

4、债市影响:社融底不等于市场底,但会带来短期情绪扰动。2009年初社融底伴随收益率曲线陡峭,当时的传导机制较为顺畅,城投模式猛虎出笼,房地产回暖,经济预期伴随着信贷数据而改善。尤其是,在08年底大举买入长债的股票投资者大举撤出导致长端利率承受双重压力。而2015-2016年,债券的市场底远滞后于社融底,前者在2016年的8、10月才出现,而后者一方面是金融加杠杆放大债市的需求力量,社融回暖的背后是居民加杠杆帮助房地产去库存,对经济增长的直接贡献有限。本轮社融底的逻辑很关键,目前看与利率走低、资产荒刺激债券发行放量,地方债提前发行,和非标等融资渠道的恢复有一定关系。还不能判断经济活力好转,但有助于缓解经济下行压力,尤其是基建托底力量可能回升。

除了油价低迷外,中国石油的费用居高不下也是重要因素。2013年至2018年,公司销售费用从600亿元一路上涨至688.82亿元,而2013年与2018年营业收入并无大幅增长,2015年至2017年营业收入还低于2013年。备受关注的是,从去年开始,中国石油的股权结构发生了变化。除了国有股划转19.46亿股给北京诚通金控投资有限公司、国新投资有限公司外,控股股东中国石油集团还变相进行了减持。

8月通胀数据显示,受猪价继续大幅上行影响,8月CPI超预期上行。未来猪产能出清过程不断加速,供给端补栏意愿和信心不足,导致存栏量快速下降,意味着后期猪价上涨压力仍然较大。整体看,年内猪周期带来的猪价大幅上行的风险仍是年内通胀最大关注点。受原油、天然气等大宗商品价格波动的影响,PPI同比降幅有所扩大。此外,上周末,胡塞组织对沙特工厂袭击,近期频发的袭击刺激了市场对原油供给的担忧,周一布伦特原油高开13%,一度重回70。短期内,市场担忧猪、油共振使得通胀预期升温利空债市。

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